金管會昨天公布資本市場的管理方案，並分別從提高透明度、加強專業券商與會計師及律師責任、與強化市場機制等三方面，提出包括取消上市櫃申請輔導期、增訂董監事退場機制、海外募集資必須申報大額交易人以及其他等共六大機制，全面翻新市場的管理模式，對於我國資本市場未來發展將產生重大影響。

    金管會副主委呂東英表示，這些政策將逐步貫徹落實，而金管會委員黃顯華表示，這些新的管理機制，除了要提高投資人的信心外，「還要逐步把資本市場的螺絲鎖緊起來」。

    呂東英說，未來只要是「投資人關切的、會影響公司成敗因素、公司未來可能遭遇的問題等」都要以簡要方式列在財報首頁，提醒投資人注意；例如公司交易或投資外幣，有匯率變動的損益、產險景氣變化、公司重大訴訟等未來都要列在財報首頁，同時公開資訊觀測站也將開闢精華版、公司治理、債信、公司輔導等專區。

    金管會也加強承銷券商、會計師、律師、公司各專業人員的責任，金管會副主委呂東英表示，依據證交法規定，只要在財報上簽名的人，無論公司負責人、經營層、券商、會計師、律師、公司工程師等，都要對財報不實損及投資人權益負賠償責任。

    此外，現行集保規定是，董監事不得因身份變更而領回其持股，也就是股東儘管卸下董監事職位後，其股票也無法領回，會影響一些創投事業對新興產業的投資意願。

    金管會十一日宣布，放寬董監事及BOT事業上市櫃的集保規定，未來初次上市櫃董監事在掛牌日起二年後，身份變動時，可洽現任或初次申請上市時的董監事補足同額股數後，領回其交付集保的股份，金管會專任委員黃顯華說：「這是提供機構法人融資彈性及退出機制。」同時，金管會委員會也決議，BOT事業申請上市櫃可依其資本額採「級距遞減式」計算集保成數，並刪除現金增資要再提五○％集保的規定。

海外募資 鉅額認購名單須申報
■ 記者邱金蘭／台北報導

金管會委員會昨（11）日通過上市及上市後管理制度改革案，將強化海外募資管理機制，鉅額認購者名單須申報，以防止黑箱作業，避免成為企業海內外套利的管道；以往企業籌資國外寬、國內嚴的政策態度，亦將走向平衡，明定2,000萬美元以下籌資案，以在國內募集為原則。

此外，董監事酬勞改採彙整揭露，並增列揭露經理人員工分紅資訊，以落實公司治理。

金管會副主委呂東英表示，這些改革措施將併同新承銷制度，從明年開始實施。

研修上市及上市後管理制度是金管會7月成立後，改革資本市場的重大政策，改革範圍相當大，主要重點包括上市櫃後管理、上市櫃管理及公司治理等方面，以提高資本市場效率及透明度，杜絕博達案等弊端。

在上市後管理方面，未來企業籌資是國外、國內平衡，並增訂退件條款，沒有理由就變更募資計畫者，下次募資時將退件。

對於海外募資案件，海外承銷商應配合業務查核需要，提供海外配售名單。屬特定人或策略性投資人者，如有鉅額認購者（10%以上），名單應在發行後十日內併同認購價格等資料申報，以利主管機關了解，配售過程有無不當，並避免黑箱作業。

除有特殊外幣需求外，承銷商應輔導小額（2,000萬美元以下）籌資案件在國內發行。

在落實公司治理方面，將合理規範員工紅利政策，不能是員工紅利分派全數採股票紅利，而分派股東則採現金股利。員工紅利發放總額依市價計算，不得高於可分配盈餘（扣除法定盈餘公積、特別盈餘公積及彌補虧損後餘額）的50%，且不得高於本期稅後純益的50%。

現行董監事、經理人報酬酬勞資訊分別列示作法，造成個人不必要困擾，未來將改採彙總揭露方式，並增列經理人員工分紅須揭露。

在上市櫃管理方面，將取消上市櫃前輔導期規定，回歸承銷商專業功能，並增加興櫃交易觀察期間至六個月。為使上市櫃條件合理化，將上市設立年限規定，從五年縮短為三年，並調整上櫃獲利能力，刪除檢測營業利益項目的規定；為強化上櫃案件的品質，將原檢測最近兩個會計年度的稅前純益占實收資本額比率規定，由2%提高為3%。

【2004/11/12 經濟日報】

海外募資「禁」黑箱作業
洪正吉、彭禎伶、周慧如/台北報導

  金管會委員黃顯華昨日表示，為因應上市櫃公司家數快速增加，證期局上市後管理將加強國內外募資管理機制，未來企業對外發行GDR或ECB募集資金，若募集對象中有屬特定人或策略性投資人者，未來都要在承銷結案前揭露及公開，不能有黑箱作業，公司償債計劃也要公布。如有逾一○％鉅額認購者，其名單則須於發行後十日內，併同募資款項收足的證明文件申報。